作為車迷，過去一兩季睇波，難免會有啲勞氣。鬧完領隊，鬧完球員，有時甚至會將矛頭指向新班主保利財團。但每當我哋抬起頭，望下我哋嘅死敵曼聯，睇下佢哋球迷所面對嘅班主困局，一個問題就會油然而生：喺最核心嘅球會管治問題上，我哋係咪其實已經算係幸運？
最近出版嘅新書《Sanctioned》，就更深入咁揭示咗油王艾巴莫域治 (Roman Abramovich) 當年賣盤時嘅苦心。佢設下嘅重重關卡，並唔係普通嘅商業條款，而係一份充滿遠見嘅「保護契約」，旨在為球會篩選一個有長期承擔嘅託管人，而唔係一個短視嘅投機者。
要回答我哋係咪「幸運」呢個問題，或者就要分三步去睇：首先，重溫油王當年留下嘅「保護契約」有幾嚴格；然後，檢視保利清湖財團至今嘅「功課」交成點；最後，再將我哋嘅情況，同曼聯嗰場持續上演嘅「雙重災難」——格拉沙家族嘅抽水模式同占蛇嘅鐵腕亂政——並列比較，答案或者就呼之欲出。
油王的遺愛同措施
要理解車路士今日嘅處境，我哋必須時光倒流返去2022年。喺俄烏戰爭爆發、油王艾巴莫域治 (Roman Abramovich) 面臨制裁壓力下，被迫出售佢心愛咗19年嘅球會 。喺呢個特殊時刻，油王嘅首要目的，已經唔係為自己謀取最大利潤，而係點樣為球會搵一個可靠嘅「託管人」，確保佢近廿年嘅心血唔會付諸流水。於是，佢透過專業嘅美國Raine Group銀行，為呢次交易設下咗一系列前所未見嘅「保護契約」 。
強制投資，杜絕躺平
油王深知，要維持一間頂級豪門嘅競爭力，持續嘅投入係不可或缺。因此，佢嘅賣盤條款中，最核心嘅一條就係強制新班主必須作出鉅額投資承諾。最終，保利清湖財團同意喺收購後十年內，向球會投入高達17.5億英鎊嘅資金 。呢筆錢有明確嘅用途，必須用於球會嘅各個方面，包括球隊陣容、球場等基礎建設、青訓學院同埋女子足球隊嘅發展 。其中，單係升級史丹福橋或興建新球場，就預計要投入至少約8億英鎊 。呢個條款，等於係用白紙黑字，逼使新班主唔可以「躺平」，必須延續油王時代嗰種雄心壯志。
黃金枷鎖，嚴防投機
為咗杜絕投機者將車路士當成短期炒賣工具，或者更壞嘅，當成提款機，油王設下咗極為嚴苛嘅限制，就好似一副「黃金枷鎖」：
禁止轉售： 協議明文禁止保利財團等主要股東，喺至少十年內（即2032年前）出售佢哋手上嘅控制性股權 。
禁止套現： 同樣喺十年內，新班主唔可以透過任何形式，例如派發股息或者收取管理費，從球會獲利 。協議甚至限制咗佢哋為球會增加債務嘅能力 。
呢兩項條款，基本上斷絕咗任何想喺短期內靠車路士賺錢嘅可能性，確保球會所有收入都會再投入返自身發展 ，亦都從根源上，避免咗我哋行上部分對手嗰條債台高築嘅舊路。而有趣嘅係，當時唔少傳媒將呢個黃金枷鎖稱為格拉沙條款……至於點解，後面我會繼續講。
仁至義盡，一筆勾銷
除咗為未來設限，油王諗到嘅嘢亦都做到仁至義盡。佢公開表示，唔會要求新班主償還佢個人借俾球會嘅大約15億英鎊貸款，等於直接免除咗球會呢筆巨債 。同時，佢承諾唔會從呢次價值42.5億英鎊嘅交易中，獲取任何個人收益 。喺英國政府嘅監管下，賣盤所得嘅25億英鎊淨收益，將會全數撥入一個被凍結嘅慈善基金，用嚟援助烏克蘭戰爭中嘅受難者 。(雖然最近有報導話呢筆錢完全唔知幾時先去到烏克蘭…)
呢啲史無前例嘅條款，構成咗油王嘅「遺愛」。佢唔單止係賣走一間球會，更似係為自己嘅「仔女」精心挑選一個唔會虧待佢嘅繼父，並且為佢準備好晒所有嫁妝同埋保護網。
保利有否兌現承諾
油王嘅「保護契約」寫得再好，都只係一張紙。關鍵在於，接手嘅保利清湖財團有冇切切實實咁去履行。我哋撇開場上戰績嘅爭議，單純從白紙黑字嘅條款去睇，我自己睇到嘅答案係：至今為止，佢哋大致上都做得到。
「億億聲」的投入：承諾兌現，甚至超額？
喺投資方面，我諗都唔使我講大家都知，新班主絕對無手軟。自2022年夏天入主以來，車路士喺轉會市場上嘅花費已經突破10億英鎊 。呢種大水喉式投入，雖然買返嚟嘅球員表現備受爭議，但單從「履行投資承諾」呢個角度睇，佢哋絕對係「做凸」。
除咗買人，佢哋亦都積極投資喺基建上，例如買入葛咸訓練基地（Cobham）對面嘅地皮，用嚟擴建同升級訓練設施，並委託青訓總監主導呢個計劃，顯示對長遠發展嘅重視 。錢就肯定係洗咗，至於用得啱唔啱，就係另一個值得探討嘅問題。
遵守「枷鎖」：沒有套現，亦無轉售
喺遵守「黃金枷鎖」方面，保利亦都做得好足。
股權穩定： 截至2025年，新班主並未轉售任何球會股份，控股權結構維持穩定，遵守咗十年內不得轉手嘅承諾 。
沒有牟利： 佢哋冇從球會提取過任何股息或者管理費用 。事實上，由於巨額投資，球會近年一直處於嚴重虧損狀態，單係2022-23財年，稅前虧損就高達9010萬英鎊 。呢個數字證明，新班主唔單止冇從球會「抽水」，反而需要不斷注資去維持營運。
球場的未來：步伐雖慢，但有行動
球場重建係所有承諾中最複雜、最艱鉅嘅一環。雖然到今日我哋仲未見到有確實嘅時間表，但新班主並非坐喺度齋等。佢哋已經採取咗實質行動，例如喺2023年斥資約5000萬鎊，收購咗史丹福橋附近關鍵嘅Stoll地皮，為日後擴建鋪路 。目前，佢哋正評估緊三個方案：原地重建、分階段翻新、或者搬遷到新地址 。雖然進度緩慢到令球迷焦急，但起碼證明佢哋有認真對待呢個「百年大計」。
所以，或者有一班反保利的車迷會唔同意都未定，但如果將油王嘅賣盤條款當成一份考卷，保利財團至今交出嘅功課，喺「遵守規則」呢一項上，可以話係合格有餘。佢哋用真金白銀證明咗自己唔係嚟投機，而係有心做長遠投資。
反面教材的曼聯同占蛇
講完我哋，就要講下點解上一章提到嘅「黃金枷鎖」，會被傳媒稱為格拉沙條款。要理解呢點，我哋必須將目光轉向奧脫福，睇下一個冇「保護契約」嘅球會，喺過去十幾年經歷咗啲咩。
格拉沙的「原罪」：槓桿收購與長期「抽水」
2005年，美國商人格拉沙家族 (Glazer family) 收購曼聯，佢哋所用嘅方式，正正就係油王最想阻止發生喺車路士身上嘅槓桿收購 。簡單嚟講，佢哋係借錢買起間球會，然後將呢筆巨額債務，直接轉嫁到曼聯自己嘅盤數上面 。
呢個操作，令一間本來財務健康、近乎零負債嘅球壇典範，一夜之間變成全球負債最高嘅球會之一 。喺收購後頭幾年，單係每年嘅利息開支就超過一億英鎊 。更重要嘅係，格拉沙家族被指多年來不斷從球會「抽水」。例如喺2012年曼聯上市時，籌集到嘅資金有部分係用嚟俾格拉沙家族成員出售舊股，直接將錢放入自己袋，而唔係用喺球會發展上 。呢種將球會視為提款機嘅做法，就係油王賣盤條款中，極力要防範嘅天條。
占蛇的「亂政」：另一種形式的災難
如果話格拉沙嘅問題係財務結構上嘅「原罪」，咁占蛇 (Sir Jim Ratcliffe) 喺2023年底入主曼聯足球事務後，就帶嚟另一種「管理災難」。
而占蛇當日想點樣收購我哋車路士，而最終又點樣失敗告終嘅故事，相信有追開本欄嘅讀者都唔會陌生（詳情可以睇返 【車迷觀點】談占蛇買車仔情況 慶幸車路士避開的子彈？）。
諷刺嘅係，當日想大打「感性牌」嘅佢，入主曼聯後所做嘅一切，卻係另一回事。佢搖身一變，成為一個極端理性、甚至可以話係冷酷無情嘅「生意佬」，佢嘅改革充滿爭議：
鐵腕節流，士氣歸零： 佢一上任就進行大規模裁員，約250名員工被遣散 。佢甚至取消員工福利，嚴格管控到連辦公室嘅膠紙都要慳，令內部人心惶惶，被前傳媒人戲稱為「Jim Reaper（死亡收割者）」 。
激嬲球迷，名宿炮轟： 為咗增加收入，佢喺季中突然宣布將票價一律上調到66英鎊，仲取消埋兒童同長者優惠 。呢個決定激起極大民憤，連名宿史高斯 (Paul Scholes) 都公開炮轟佢「根本唔在乎球迷」 。
決策混亂，自打嘴巴： 佢嘅人事任命更加係一場災難。佢先係盛讚體育總監Dan Ashworth係「10分滿分」，點知喺Ashworth主導咗一個花費近2億英鎊嘅夏季轉會窗後，僅僅五個月就將佢解僱 (拿，呢單我都有寫過! 【車迷觀點】曼聯炒阿丹 TA爆料內幕翻譯)。
對領隊坦克（Erik Ten Hag）嘅處理更加離譜，先係喺7月同佢續約，點知短短四個月後，就因為戰績差而將佢炒魷，白白賠上1500萬鎊解約金 。連占蛇自己事後都承認，呢啲決定「只係錯誤 (Just Mistakes)」 。
綜合嚟睇，曼聯喺過去十幾年，先係經歷咗格拉沙家族喺財務上嘅長期損耗，然後再迎嚟占蛇喺管理上嘅短期混亂。呢個「雙重災難」，就係我哋車路士球迷口中，最慶幸自己成功避開嘅子彈。
當所有嘅比較同分析塵埃落定，我哋可以睇到，車路士喺油王嘅規劃下，確實走上咗一條同曼聯截然不同嘅道路。呢條路唔係由一個充滿激情嘅「教父」帶領，亦唔係被一個純粹嘅「生意佬」所操控。
油王嘅「遺愛」，為我哋爭取到一個極高嘅起點同埋十年嘅穩定。但如何將呢份由商業契約保障嘅「穩定」，轉化為球迷能夠喺每個週末嘅比賽中，感受到嘅「激情」同「勝利」，將會係Blue Co. 未來真正嘅大考驗。佢哋嘅功課，唔再只係遵守一份舊契約，而係要寫出一份能夠贏得球迷真心認同嘅新藍圖。
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最近出版嘅新書《Sanctioned》，就更深入咁揭示咗油王艾巴莫域治 (Roman Abramovich) 當年賣盤時嘅苦心。佢設下嘅重重關卡，並唔係普通嘅商業條款，而係一份充滿遠見嘅「保護契約」，旨在為球會篩選一個有長期承擔嘅託管人，而唔係一個短視嘅投機者。
要回答我哋係咪「幸運」呢個問題，或者就要分三步去睇：首先，重溫油王當年留下嘅「保護契約」有幾嚴格；然後，檢視保利清湖財團至今嘅「功課」交成點；最後，再將我哋嘅情況，同曼聯嗰場持續上演嘅「雙重災難」——格拉沙家族嘅抽水模式同占蛇嘅鐵腕亂政——並列比較，答案或者就呼之欲出。
油王的遺愛同措施
要理解車路士今日嘅處境，我哋必須時光倒流返去2022年。喺俄烏戰爭爆發、油王艾巴莫域治 (Roman Abramovich) 面臨制裁壓力下，被迫出售佢心愛咗19年嘅球會 。喺呢個特殊時刻，油王嘅首要目的，已經唔係為自己謀取最大利潤，而係點樣為球會搵一個可靠嘅「託管人」，確保佢近廿年嘅心血唔會付諸流水。於是，佢透過專業嘅美國Raine Group銀行，為呢次交易設下咗一系列前所未見嘅「保護契約」 。
強制投資，杜絕躺平
油王深知，要維持一間頂級豪門嘅競爭力，持續嘅投入係不可或缺。因此，佢嘅賣盤條款中，最核心嘅一條就係強制新班主必須作出鉅額投資承諾。最終，保利清湖財團同意喺收購後十年內，向球會投入高達17.5億英鎊嘅資金 。呢筆錢有明確嘅用途，必須用於球會嘅各個方面，包括球隊陣容、球場等基礎建設、青訓學院同埋女子足球隊嘅發展 。其中，單係升級史丹福橋或興建新球場，就預計要投入至少約8億英鎊 。呢個條款，等於係用白紙黑字，逼使新班主唔可以「躺平」，必須延續油王時代嗰種雄心壯志。
黃金枷鎖，嚴防投機
為咗杜絕投機者將車路士當成短期炒賣工具，或者更壞嘅，當成提款機，油王設下咗極為嚴苛嘅限制，就好似一副「黃金枷鎖」：
禁止轉售： 協議明文禁止保利財團等主要股東，喺至少十年內（即2032年前）出售佢哋手上嘅控制性股權 。
禁止套現： 同樣喺十年內，新班主唔可以透過任何形式，例如派發股息或者收取管理費，從球會獲利 。協議甚至限制咗佢哋為球會增加債務嘅能力 。
呢兩項條款，基本上斷絕咗任何想喺短期內靠車路士賺錢嘅可能性，確保球會所有收入都會再投入返自身發展 ，亦都從根源上，避免咗我哋行上部分對手嗰條債台高築嘅舊路。而有趣嘅係，當時唔少傳媒將呢個黃金枷鎖稱為格拉沙條款……至於點解，後面我會繼續講。
仁至義盡，一筆勾銷
除咗為未來設限，油王諗到嘅嘢亦都做到仁至義盡。佢公開表示，唔會要求新班主償還佢個人借俾球會嘅大約15億英鎊貸款，等於直接免除咗球會呢筆巨債 。同時，佢承諾唔會從呢次價值42.5億英鎊嘅交易中，獲取任何個人收益 。喺英國政府嘅監管下，賣盤所得嘅25億英鎊淨收益，將會全數撥入一個被凍結嘅慈善基金，用嚟援助烏克蘭戰爭中嘅受難者 。(雖然最近有報導話呢筆錢完全唔知幾時先去到烏克蘭…)
呢啲史無前例嘅條款，構成咗油王嘅「遺愛」。佢唔單止係賣走一間球會，更似係為自己嘅「仔女」精心挑選一個唔會虧待佢嘅繼父，並且為佢準備好晒所有嫁妝同埋保護網。
保利有否兌現承諾
油王嘅「保護契約」寫得再好，都只係一張紙。關鍵在於，接手嘅保利清湖財團有冇切切實實咁去履行。我哋撇開場上戰績嘅爭議，單純從白紙黑字嘅條款去睇，我自己睇到嘅答案係：至今為止，佢哋大致上都做得到。
「億億聲」的投入：承諾兌現，甚至超額？
喺投資方面，我諗都唔使我講大家都知，新班主絕對無手軟。自2022年夏天入主以來，車路士喺轉會市場上嘅花費已經突破10億英鎊 。呢種大水喉式投入，雖然買返嚟嘅球員表現備受爭議，但單從「履行投資承諾」呢個角度睇，佢哋絕對係「做凸」。
除咗買人，佢哋亦都積極投資喺基建上，例如買入葛咸訓練基地（Cobham）對面嘅地皮，用嚟擴建同升級訓練設施，並委託青訓總監主導呢個計劃，顯示對長遠發展嘅重視 。錢就肯定係洗咗，至於用得啱唔啱，就係另一個值得探討嘅問題。
遵守「枷鎖」：沒有套現，亦無轉售
喺遵守「黃金枷鎖」方面，保利亦都做得好足。
股權穩定： 截至2025年，新班主並未轉售任何球會股份，控股權結構維持穩定，遵守咗十年內不得轉手嘅承諾 。
沒有牟利： 佢哋冇從球會提取過任何股息或者管理費用 。事實上，由於巨額投資，球會近年一直處於嚴重虧損狀態，單係2022-23財年，稅前虧損就高達9010萬英鎊 。呢個數字證明，新班主唔單止冇從球會「抽水」，反而需要不斷注資去維持營運。
球場的未來：步伐雖慢，但有行動
球場重建係所有承諾中最複雜、最艱鉅嘅一環。雖然到今日我哋仲未見到有確實嘅時間表，但新班主並非坐喺度齋等。佢哋已經採取咗實質行動，例如喺2023年斥資約5000萬鎊，收購咗史丹福橋附近關鍵嘅Stoll地皮，為日後擴建鋪路 。目前，佢哋正評估緊三個方案：原地重建、分階段翻新、或者搬遷到新地址 。雖然進度緩慢到令球迷焦急，但起碼證明佢哋有認真對待呢個「百年大計」。
所以，或者有一班反保利的車迷會唔同意都未定，但如果將油王嘅賣盤條款當成一份考卷，保利財團至今交出嘅功課，喺「遵守規則」呢一項上，可以話係合格有餘。佢哋用真金白銀證明咗自己唔係嚟投機，而係有心做長遠投資。
反面教材的曼聯同占蛇
講完我哋，就要講下點解上一章提到嘅「黃金枷鎖」，會被傳媒稱為格拉沙條款。要理解呢點，我哋必須將目光轉向奧脫福，睇下一個冇「保護契約」嘅球會，喺過去十幾年經歷咗啲咩。
格拉沙的「原罪」：槓桿收購與長期「抽水」
2005年，美國商人格拉沙家族 (Glazer family) 收購曼聯，佢哋所用嘅方式，正正就係油王最想阻止發生喺車路士身上嘅槓桿收購 。簡單嚟講，佢哋係借錢買起間球會，然後將呢筆巨額債務，直接轉嫁到曼聯自己嘅盤數上面 。
呢個操作，令一間本來財務健康、近乎零負債嘅球壇典範，一夜之間變成全球負債最高嘅球會之一 。喺收購後頭幾年，單係每年嘅利息開支就超過一億英鎊 。更重要嘅係，格拉沙家族被指多年來不斷從球會「抽水」。例如喺2012年曼聯上市時，籌集到嘅資金有部分係用嚟俾格拉沙家族成員出售舊股，直接將錢放入自己袋，而唔係用喺球會發展上 。呢種將球會視為提款機嘅做法，就係油王賣盤條款中，極力要防範嘅天條。
占蛇的「亂政」：另一種形式的災難
如果話格拉沙嘅問題係財務結構上嘅「原罪」，咁占蛇 (Sir Jim Ratcliffe) 喺2023年底入主曼聯足球事務後，就帶嚟另一種「管理災難」。
而占蛇當日想點樣收購我哋車路士，而最終又點樣失敗告終嘅故事，相信有追開本欄嘅讀者都唔會陌生（詳情可以睇返 【車迷觀點】談占蛇買車仔情況 慶幸車路士避開的子彈？）。
諷刺嘅係，當日想大打「感性牌」嘅佢，入主曼聯後所做嘅一切，卻係另一回事。佢搖身一變，成為一個極端理性、甚至可以話係冷酷無情嘅「生意佬」，佢嘅改革充滿爭議：
鐵腕節流，士氣歸零： 佢一上任就進行大規模裁員，約250名員工被遣散 。佢甚至取消員工福利，嚴格管控到連辦公室嘅膠紙都要慳，令內部人心惶惶，被前傳媒人戲稱為「Jim Reaper（死亡收割者）」 。
激嬲球迷，名宿炮轟： 為咗增加收入，佢喺季中突然宣布將票價一律上調到66英鎊，仲取消埋兒童同長者優惠 。呢個決定激起極大民憤，連名宿史高斯 (Paul Scholes) 都公開炮轟佢「根本唔在乎球迷」 。
決策混亂，自打嘴巴： 佢嘅人事任命更加係一場災難。佢先係盛讚體育總監Dan Ashworth係「10分滿分」，點知喺Ashworth主導咗一個花費近2億英鎊嘅夏季轉會窗後，僅僅五個月就將佢解僱 (拿，呢單我都有寫過! 【車迷觀點】曼聯炒阿丹 TA爆料內幕翻譯)。
對領隊坦克（Erik Ten Hag）嘅處理更加離譜，先係喺7月同佢續約，點知短短四個月後，就因為戰績差而將佢炒魷，白白賠上1500萬鎊解約金 。連占蛇自己事後都承認，呢啲決定「只係錯誤 (Just Mistakes)」 。
綜合嚟睇，曼聯喺過去十幾年，先係經歷咗格拉沙家族喺財務上嘅長期損耗，然後再迎嚟占蛇喺管理上嘅短期混亂。呢個「雙重災難」，就係我哋車路士球迷口中，最慶幸自己成功避開嘅子彈。
當所有嘅比較同分析塵埃落定，我哋可以睇到，車路士喺油王嘅規劃下，確實走上咗一條同曼聯截然不同嘅道路。呢條路唔係由一個充滿激情嘅「教父」帶領，亦唔係被一個純粹嘅「生意佬」所操控。
油王嘅「遺愛」，為我哋爭取到一個極高嘅起點同埋十年嘅穩定。但如何將呢份由商業契約保障嘅「穩定」，轉化為球迷能夠喺每個週末嘅比賽中，感受到嘅「激情」同「勝利」，將會係Blue Co. 未來真正嘅大考驗。佢哋嘅功課，唔再只係遵守一份舊契約，而係要寫出一份能夠贏得球迷真心認同嘅新藍圖。
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