收入冠絕全球卻陷入財務危機 – 解構巴塞財困之謎

足球財經 於 28/01/2021 發表 收藏文章
近月不斷傳出巴塞隆拿陷入財務危機的消息,包括債台高築,拖欠球員薪金,以至可能要走上破產之路等。但由四大會計師行之一的德勤 (Deloitte)早前發表的 2019/20 球季足球金錢排名榜 (Football Money League),巴塞卻成功以 €0.2m 之差,繼續壓倒宿敵皇馬蟬聯榜首。究竟巴塞的情況,是否如外界所述般惡劣?
先談德勤的排名榜。德勤已經連續第24年發表,筆者去年(與及往年尚未開設這個專欄,在其他媒體發表評論時), 已經多次指出,這個被坊間視爲各大球會財力指標的排名榜,排列的僅是球會在每個球季的總收入,既不考慮盈利能力,更和球會的資產和負債完全扯不上關係。而巴塞於2018/19球季何以突然收入大幅上升以至抛離皇馬,讀者們不妨參閲筆者去年發表的文章了解一下。

理解了一家球會的收入多寡和負債水平並無必然關係後,接下來集中談巴塞的狀況。本地和外國媒體的報導,大都聚焦巴塞高達 11.7億歐元的總負債,比如香港01這篇, 就提到:

“西班牙報章《世界報》近日爆料,指巴塞現時總欠債達11.73億歐元,7.3億歐元短期貸款當中的2.3億歐元為銀行貸款,需要於6月30日前還款,其中9000萬歐元來自美國投資銀行高盛(Goldman Sachs)。”
其實有關數字無需依靠西班牙報章“爆料”,巴塞自己早在去年十月份發表的2019/20年度年報就清楚的表列出來。下圖€443m Non-current debts (非短期負債) 和 €731m Debt and current creditors (短期負債) 加起來,就等如11.7億歐元總負債。巴塞本來就因爲計劃重建魯營球場而向財務機構進行融資,加上新冠肺炎的影響,巴塞在 19/20 年度從金融機構舉債超過兩億歐元。

另外,01 報導提及因以往收購球員帶來的「一身街數」,1.96億歐元僅屬多於一年後到期的部分,實際總額還包括另外 1.26 億一年内到期的部分。巴塞的年報就有詳盡的明細:

至於出售球員的未收款項,01 今次反過來只考慮了一年内應收的部分,而忽略了多於一年後到期的部分。這兩筆數年報也一樣有明細:
眾所周知,巴塞近年多以巨額轉會費和薪酬收購球員,但部分天價球員表現卻令人失望,在全球疫情下,巴塞在去年夏季轉會窗未能成功把部分高薪球員賣走,令球會未能減輕負擔。

從任何角度來看,巴塞的財務狀況絕對談不上理想。但會否淪落至破產,我認為目前言之尚早。雖然不少負債會在今年六月底前到期,但這類貸款雙方修改條款延期可謂十分常見,關鍵在於金融機構對貸款人還款能力和可供抵押資產的信心。如果巴塞能夠在下半季改善戰績,問題應該相對容易解決;但如果稍一不慎失落下季歐聯參賽資格,收入將會大幅下滑之餘,陣中不少球員也可能被逼賤賣,那就可能造成一個惡性循環,對巴塞往後幾年步入後美斯時代的發展帶來極壞的影響,這點絕對不能忽視。

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標籤: 巴塞  美斯  魯營  西甲  歐聯  財困  

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