借錢梗要還 熱刺仲有無錢增兵?

足球財經 於 20/05/2019 發表 收藏文章
熱刺今季喺完全冇增兵嘅情況底下,爆冷打入歐聯決賽。大家都知道熱刺嘅新球場已經喺四月份正式啟用,而熱刺亦都借咗唔少錢去起個新球場。唔少球迷都擔心熱刺會唔會步阿仙奴後塵,為咗興建球場而唔夠錢去增兵。另一方面,熱刺四月嘅時候提交 2017/18 全年賬目,竟然錄得打破足球隊單季最高盈利嘅世界紀錄,比起當季以天價出售古天奴嘅利物浦都仲要高。熱刺收入明明係 Big6 之中最低,仲借咗咁多錢起球場,點樣仲可以賺到咁多?而熱刺嘅球迷,相信更加關心就算今季贏埋歐聯,但係借錢梗要還,咁仲有冇錢去增兵呢?

收入
熱刺近年三項主要收入都有唔錯嘅升幅,熱刺 2017/18 球季清拆容量只有約36,000 人嘅白鹿徑球場,租借溫布萊做臨時主場,令到比賽日收入顯著上升。隨住新球場喺 2018/19 球季季尾啟用,熱刺喺門票價格與及非比賽日用途上將會有極大嘅發展空間,熱刺亦都已經急不及待宣布新球場將會喺十月上演兩場美式足球賽。有分析指熱刺 2019/20 球季比賽日收入有望突破一億英鎊(目前英超只得曼聯同阿仙奴有能力達到呢個水平,詳情可參考本欄文章"財務報表分析(2) - 英超Big6 收入比較 (比賽日收入) ")。

電視播映收入方面,英超轉播合同喺2016/17進入新嘅三年期,令英超各隊都可以得到更高嘅分成。同時,熱刺逐漸成為歐聯常客,自然亦都會得到更豐厚嘅獎金。今屆熱刺打入決賽,已經肯定最少可以得到超過一億歐羅(約£88m)嘅獎金。

至於商業收入,本欄文章"財務報表分析(4) - 英超Big6 收入比較 (商業收入)"曾提及熱刺管理層正考慮緊出售球場冠名權,而且波衫衫袖贊助都未有著落。相信熱刺近年場上優秀嘅表現,將會帶動熱刺未來喺呢方面嘅增長。

球員薪酬及買賣


熱刺喺 2013/14 球季出售巴爾,連埋當季出售嘅其他球員,令到球會錄得超過一億英鎊嘅帳面溢利。當季熱刺亦都用咗超過一億英鎊收購球員,不過其中有唔少表現都非常參差。2014年夏天普捷天奴上任後,熱刺嘅買人策略亦都有所調整,當中艾歷戴亞同迪利阿里都係普帥上任首季以低價簽入。往後幾季,熱刺亦都有適量地購入一班好使好用嘅球員。雖然薪酬開支無可避免地逐年上升,但係增幅遠比收入為低,令到薪酬對收入比率逐年下降,反映熱刺有效地控制成本,亦係達成破紀錄盈利嘅重要原因。

負債

興建新球場自然會涉及龐大嘅資金,熱刺嘅賬目截至 2018 年六月底,球會嘅負債金額額達到 £461m, 而受到球場工程延誤影響,球會更加喺十月份再提取多一億英鎊。喺會計準則下,一項資產喺在建期間而未正式啟用,係唔會開始計算折舊,而直接用作興建有關資產所產生嘅融資費用,都可以視作為建築成本嘅一部份,唔需要即時當作開支喺損益表上扣減,亦因此做就咗熱刺破紀錄嘅盈利。。根據熱刺賬目披露嘅資料,相關嘅貸款年利率大約3%,2022年5月到期,即係三年之後需要一次過清還。

睇到呢度,熱刺嘅球可能會擔心,三年內點樣籌到成五億去還?唔通真係要賣走哈利簡尼、艾歷臣同孫興慜填氹?

的確,熱刺無可能長期都維持喺目前嘅薪酬水平,一班好使好用嘅主將要求加薪只會係遲早嘅事。而且今季聯賽後段熱刺(與及另外幾隊爭前四份子) 經常出現甩轆情況,爭前四形勢更加一度亮起紅燈,多少都反映球隊板櫈深度不足,有需要補充兵源去應付各條戰線。

不過熱刺球迷又未必需要太擔心。雖然合約訂明貸款三年後到期,但既然熱刺能夠以新球場作為抵押品,亦都能夠展示強勁嘅現金流,相信喺接近到期日時進行再融資將還款期延長都唔會太難。事實上,自從格拉沙家族喺2005年入主曼聯之後,亦都已經進行咗幾次再融資,將負債嘅本金同利率降低之餘,亦將還款期押後到 2025 年。

筆者認為,熱刺今個夏天有以下幾項重點任務:

同主力球員延長合約,與及作出適量加薪,穩住球隊核心;
針對個別位置增兵,比如右閘同替補前鋒,加強板櫈深度,避免過份依賴哈利簡尼同孫興慜等重心球員;
盡快落實球場冠名權同波衫衫袖贊助,進一步增加球會收入。


熱刺過去幾季似乎都硬係同爭標分子爭咁少少,佢哋可唔可以藉住打入歐聯決賽與及新球場落成嘅勢頭,突破目前嘅關口競逐來季英超冠軍呢?今個夏天,可能係決定熱刺往後幾年發展嘅關鍵時刻。

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標籤: 熱刺  普捷天奴  

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